周五市场研判：谨防周五冲高回落

2008年的暴跌带给投资者的伤害和教育，现在看起来似乎正越来越少，今年以来的行情让经历了08年的熊时候变得谨慎的投资者异常郁闷，而从来都不惧高的新股民倒是越赚越多，当市场进入上涨波段的时候，牛市情绪主导了投资者的思路，过去的印记似乎已经消失不见，但是情绪的主导同样会在市场转向以后发生，一旦市场转向，情绪扭转的会像当初一样快。现在市场上涨的逻辑一方面是因为资金面极度充裕而过剩，另一方面是投资者对未来经济增长的恢复更具有信心，尤其是随着房地产市场的转暖，以及由此所引发的房地产投资增长带来的效应，更让投资者对未来充满希望。
但房地产市场转暖能够让中国经济健康发展吗？虽然很多人还不断大谈特谈房地产价格目前合理未来还要上涨，但是不管是以国际通行的房价－收入比还是房价－租金比，都可以算出目前房价的高估，07年房价的疯狂和泡沫还在我们的记忆中，经历了一次轮回以后房价如果再回到07年的高点的话，难道就是一种正常的情况了吗？笔者认为这只是又一次泡沫的泛起。根据最近的一些数据，随着房价上涨，租金反而出现小幅下调，租金回报率已经低于4％，购房用于自住和用于出租的的需求正越来越少，疯狂追捧房价的还是那些意图在房价泡沫中获取短期利润的投机客，这种需求带来的只是短期的高估和短暂的供需不平衡，一旦流动性出现改变，投机需求减少，像07年的房价暴跌还会再度出现，而且还会更加严重。
而且房地产的转暖并不能够解决目前中国制造业面临的问题，制造业产品过剩的情况依旧严重，而制造业占据中国经济的实际比例要比房地产要大得多，在GDP中房地产占比仅有4.5％，但工业占比超过40％，因此光靠房地产解决不了中国面临的问题，解决制造业过剩问题才是重中之重。
另外我们目前证券市场中的上市公司构成和实际经济情况相差较远，金融行业的总市值占比超过30％，净利润占比超过47％的比例，因此证券市场会偏重于高估实体经济的盈利能力，并对流动性过于敏感，在未来证券市场的发展中应增加制造业、消费行业、服务业的上市公司比例，降低金融行业的比例，这样才能让市场更确切的反应经济的实际变化。
回到市场中来，在市场周四再度创出反弹以来的新高后，笔者认为筑顶行情已经为期不远，现在所面临的只是顶部何时到来，行情何时结束的问题，而非继续如何疯狂博取利润的问题，如中金黄金一样八个交易日换手123％的疯狂表现很难再持续下去，行情面临回档期的压力，建议投资者注意风险的累积所带来的压力，随着IPO进程的加快，这种压力最终将转化为实际抛售，并造成市场的调整。而且从IPO第一股桂林三金发行价来看，19.8元对应市盈率为32.89倍明显发行价偏高，在所谓稀缺资源的预期下和市场总体高估的背景下，这种发行价反映了投资者情绪的乐观，但是这种高估所带来的风险不可不防。预计周五市场在海外股市的带动下可能会出现小幅冲高走势，美股周四强劲攀升涨幅为2.08%，油价也随之大幅上涨，但冲高回落的可能性更大。

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